Os rumos da economia brasileira

Conforme sugere a ata do Comitê de Política Monetária (COPOM) de 3 de junho de 2015, o ciclo da taxa Selic aumentou de 13,25% para 13,75% ao ano. Com isso, pode-se inferir a manutenção do aperto monetário para 2015, com o consequente agravamento da desaceleração da atividade econômica no País. A perspectiva é que a retração econômica contamine todo o ano de 2016 e que os investimentos sejam retomados apenas a partir de 2017. Assim, estima-se que o PIB brasileiro sofra uma retração de 1,5% em 2015.

Os preços administrados, represados pelo governo federal por motivos políticos, agora pressionam os índices de inflação e refletem no menor consumo das famílias, resultado da redução da atividade econômica com seus efeitos nefastos – leia-se: desemprego. Assim, todos os setores da economia são afetados, como veremos mais adiante.

É evidente que a “lição de casa” deve ser feita pelo governo, pois o problema brasileiro é claramente fiscal e não monetário. Dessa maneira, a política monetária com base no aumento da taxa Selic não é o remédio adequado para o problema. A prioridade deveria ser a redução e o controle dos gastos governamentais, hoje preponderantemente de custeio. O estímulo à atividade econômica pode ser dado pelo governo, por meio de dispêndios em obras de infraestrutura em detrimento dos de custeio, que não geram o valor desejado.

Sinal bastante preocupante é a redução de 14% da produção de bens de capital, de março de 2014 a março de 2015. O setor industrial opera com ociosidade de 25% e a tendência é que esse número aumente dado o cenário recessivo. Isso faz com que a confiança do empresariado nos rumos da economia diminua, retardando investimentos que poderiam tornar a indústria e os produtos brasileiros mais competitivos no mercado externo.

O emplacamento de veículos em maio reflete o desaquecimento econômico. Em veículos leves não comerciais a queda, no acumulado do ano, foi de 24,5%, mas o pior foi a queda de 49,96% nos veículos pesados (ônibus e caminhões). Os dados demonstram, mais uma vez, a desconfiança do empresariado. Tal redução afeta importante cadeia de valor produtiva que envolve milhares de fornecedores e quantidade superior de empregos.

O setor da construção civil, que abrange uma cadeia de valor bastante importante, tem grande estoque de imóveis prontos sem a demanda correspondente. A situação já acarreta diminuição nos valores de venda de imóveis residenciais, dada paralisia do mercado.

A redução do risco-país, cerca de 235 pontos, reflete no balanço positivo no fluxo cambial. Os investimentos estrangeiros começam a retornar, sobretudo devido ao baixo risco de calote e à depreciação do real frente ao dólar americano e ao euro. De qualquer maneira, os ingressos financeiros estão estocados aguardando a adoção de políticas fiscais firmes, para então se transformarem em investimentos produtivos.

Enquanto isso, os agentes econômicos observam com atenção as atitudes do governo federal quanto aos ajustes necessários para, no momento exato, fazerem as inversões de capital. O certo é que a meta de inflação de 6,5%, estabelecida pelo governo para 2015, não será cumprida e o processo de retração instalado preconiza uma situação de estagflação.

(Francisco Olivieri, professor no curso de Administração do Instituto Mauá de Tecnologia)